【天维网Elton】央行昨天的措施是变种DTI，同时降低了8月加息压力。

新西兰央行即将在2周后发布新的货币政策，这次会议引人关注，原因是大量的人在猜测央行会在本次会议上加息。 那么其实真的会吗？

在今天的新闻中，我们知道央行准备应用他们的新工具包，1共有2个工具，1个是：银行新增贷款中高LVR房贷（意思就是首付款低于2成的）的比例从20%降到10%，另1个是：规定银行的最次测试利率。 另外就是DTI这个武器正式交付央行择机使用。

对于第一个工具，不用多说，限制首次购房者的杠杆，防止在贷款负担过重或者房价回落时候银行的缓冲空间太小。 

对于第二个工具，本质上，是一个DTI的变种工具。DTI是债务总额对比收入的比例，但如果银行在放出贷款的时候，无论当前市场利率是多少，都用很高的利率进行测试，而且规定了利息总支出不能低于税后收入的某一百分比比如50%的话，那么这就完全是一个DTI了。比如贷款100万，测试利息规定了下限比如7%，那么每年利息支出就是7%X100万=7万，而规定利息只能占税后收入的50%，那么家庭税后收入就必须高于14万。这样的结果就是DTI=100/14=7， 如果考虑税收，那么税前收入就是需要18万，DTI就是5.7。

实际上央行今天的申明意味着准备现在就使用变形DTI来约束市场，然后等待正式DTI的工具出台，而据一些经济学家推测，正式DTI出台最快都还需要3-4个月才能完成配套。为什么央行要这么做？先来看看新西兰央行的责任：对抗通胀和维护就业，另外就是维持金融稳定。 这些都是法律规定的，但这里并没有写房价，所以房价本身并不是央行的任务，虽然现在看起来是，公众也往往会混淆这些东西。 实际上，利率是货币政策问题，而因为货币政策导致的房价大涨，让债务狂飙，这样在央行在处理货币政策时候受到了限制。因为不当的迅速加息会影响金融稳定，这就是央行站出来不断说房价的原因。那么为了因对金融稳定问题，央行会试图使用利率以外的武器，也就是LVR和变种DTI加未来的正式DTI。

回到8月令人关注的货币政策会议，经济学家一头热地说通胀猛烈要加息，银行具有相当操控力的债券市场也展现加息意图。但汇率市场仍旧稳定，国际投资者对新西兰加息可能性的预期并不大，纽币对澳元（思考这个货币对可以排除美元数据影响）仍旧区间波动。在央行使出这样的工具包后，8月加息的可能性实际是降低了。

明天的就业报告可能会展现工资上行幅度的数据，现在对于失业率，经济学家纷纷说从4.7%降低到4.4%，而这个并不意外，加息预期可能数据后会有变化。另一个数据则是8月12日的通胀预期调查。这2个数据都会影响央行，但无论任何情况，新西兰央行可能还是希望多等一下，而这，就是祭出2个宏观审慎工具包的意图。