【天维网消息】新西兰央行宣布降息25个基点，OCR降至3.25%。这一结果符合经济学家的预期，金融市场也已提前消化了该结果。

央行在声明中表示：“新西兰经济正从此前的萎缩阶段中复苏。高商品价格与较低的利率正对整体经济活动提供支持。”

然而，央行也指出，近期国际经济形势的发展预计将拖累全球经济增长。

“海外的关税措施和政策不确定性的上升，预计将削弱新西兰的经济复苏力度，并降低中期的通胀压力。不过，围绕这些判断仍存在相当大的不确定性。”

目前通胀率位于目标区间内，货币政策委员会认为，有充足空间应对国内外的变化，以在中期内维持物价稳定。

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全球关税上升和政策不确定性或将拖累全球经济增长

委员会指出，自2月发布货币政策声明以来，全球经济活动的预期已被下调，反映出部分主要经济体向保护主义政策转变。中国和美国之间大规模加征关税导致这两个国家的增长预测被下调。除了高关税的直接影响外，国际政策的不确定性可能会进一步压制全球投资与消费。

除了对报复性关税的担忧外，各国将如何通过财政和货币政策应对也尚不明朗。例如，中国可能通过大规模财政刺激来应对经济放缓；而美国的财政政策则可能对其公共债务的可持续性造成压力。总体而言，地缘经济碎片化的不确定性和宏观经济制度质量的下降，可能导致企业和家庭采取更为谨慎的行为。

综合来看，2025年新西兰主要贸易伙伴的经济增长预计将低于潜力水平。

美国宣布加征关税将减少新西兰出口（尤其是对亚洲）的全球需求，从而制约本国经济增长。同时，全球政策不确定性加剧也可能打击新西兰的企业投资和消费。

委员会整体认为，全球关税上升将减缓新西兰的通胀压力。然而，这一判断存在不确定性，关键在于关税的影响是主要体现在需求端还是供给端。货币政策将聚焦于其对中期通胀的影响。

通胀率预计将回归中点

委员会讨论了新西兰国内的通胀压力，年度通胀率在今年第一季度上升至2.5%，基本符合此前预测。大多数核心通胀指标继续下降，目前全部处于目标区间内。

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央行预计，新西兰通胀率将在今年第三季度升至2.7%，随后自2026年起回落至接近2%的中点。

金融系统依然稳健

央行指出，自2月以来，大多数批发利率已下降，推动了房贷利率和定期存款利率的下行。随着越来越多的房贷族对其贷款重新定价，预计未来几个季度房贷利率将继续下降。

“约一半的房贷将在今年第二和第三季度重新定价。尽管住房和小企业贷款的不良率因经济此前收缩而上升，但银行系统资本充足，有能力支持客户。委员会一致认为，目前在实现通胀目标和保持金融稳定之间不存在明显的权衡关系。”

自2月的货币政策声明发布以来，房贷利率一直在不断下降，其中1年期和2年期的利率降幅最大，这两个期限的利率也首次自2022年以来跌破5%。

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与2月声明相比，从中期通胀角度看，国内财政政策总体被评估为中性。

最新财算案中宣布，允许企业提前进行资产折旧抵税，预计将促进投资活动，但其通胀效应将被政府支出减少所抵消。

国内经济前景存在多种情景

除关税政策影响的不确定性外，其对新西兰经济的传导方式也尚不明确。

有成员强调，随着全球供应链对贸易壁垒和地缘经济碎片化做出调整，贸易成本可能上升，从而使中期通胀压力高于当前预测。

另一些成员则指出，政策不确定性可能抑制全球投资，贸易转移可能比当前假设更大幅度地压低进口价格，从而减轻中期通胀压力。

本次货币政策声明提出的两个情景，展示了上述风险若成真可能如何影响新西兰经济前景。这两个情景只是可能路径中的两个，旨在概括委员会在风险出现时面临的权衡与考量。

委员会指出，在实际决策中，其货币政策受多种因素影响，任何应对措施都取决于当时经济条件、通胀前景及其二级目标：避免不必要的经济波动，并关注金融系统的稳定。

基于上述因素，央行以5比1的比列达成了统一意见并做出最终决议：将OCR由3.5%降至3.25%。

OCR或将继续下降

在基于当前经济展望的假设下，央行预计将进一步下调OCR，以支持经济活动的复苏。

尽管出口价格的上升正在增加通胀压力，但这部分压力被疲软的住宅投资和家庭消费所抵消，后者预计在短期内将持续低迷。

央行对OCR前景的预测。图源：RBNZ

不过，与2月的货币政策声明相比，OCR的预测水平有所下调，这主要反映出全球关税上升及由此导致的全球经济增长前景减弱。

GDP预计将继续增长，但低于此前预期

央行预计，今年新西兰GDP将继续增长，但增速将低于2月货币政策声明中的预测。

“我们预计今年全年新西兰GDP的增长率将为0.7%。全球贸易中断和高度不确定性正在抑制经济复苏。增速放缓也反映了近期部分高频指标的疲软表现，以及利率敏感行业（如住宅建设和零售业）在去年底的复苏低于预期。”

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高频经济活动指标显示经济增长缓慢。Truckometer重型交通指数、制造业表现指数（PMI）和服务业表现指数都表明，今年第一季度的新西兰的GDP增幅温和。

商业信心季度调查（QSBO）显示经济活动大体持平。

央行最新的GDP即时预测模型Kiwi GDP显示，今年第一季度，新西兰的GDP增长率为0.6%。部分高频指标还显示，第二季度的经济增速可能进一步放缓。

失业率预计将上升

多项指标显示，去年及今年初期间，新西兰的劳动力市场的紧张程度大幅缓解。大多数反映劳动力市场紧张程度的指标已低于2000年以来的平均水平。

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企业普遍反映目前招工较容易，员工之间的岗位流动性也有所下降。

不过，尽管今年第一季度失业率维持在5.1%，但预计在短期内该数字还将上升。

央行预计，失业率将第二季度达到5.2%的峰值，随后将随着经济增长回升而逐步下降。