负利率真的要来了！新西兰的普通人该如何应对

自从新冠疫情以来，世界各国经济受到重创，各国央行相继开启宽松模式。随着各国货币政策不断宽松，全球负利率状况愈发严重，甚至开始出现负利率的房屋贷款。

在今年3月10日，新西兰央行行长 Adrian Orr 表示，一旦基准利率降至零，新西兰将考虑负利率或大规模资产购买，尽管目前预计还不需要采取这种措施。

在Orr发表题为”低空航行：利率极低情况下的货币政策”的讲话时称，新西兰央行将继续调整目前为1%的官方现金利率（OCR）直到OCR降低至零。

到今天（5月25日）新西兰央行OCR下调空间仅剩25点，非常规货币政策也已经采取了QE、与美联储的货币互换等，距离实施负利率仅剩最后一点空间。

如今央行更近一步，要求各商业银行在12月1日之前做好实施负的OCR的准备，这意味着明年年初新西兰可能会开始实施负利率。

银行的经济学家纷纷认为新西兰央行将不得不采取负利率政策，Westpac认为储备银行将在明年4月OCR将首次降至负值。

我们应当如何理解负利率？普通人将会受到哪些影响？

并不是央行一旦实施负利率，买房的人就能自动的获得负房贷利率了，这里我们把负利率分为了三个不同侧层次。

第一层次是央行和当局对于商业银行政策利率的负利率，这个负利率更多是为了刺激商业银行将多余的流动性用于放贷或者投资，如果新西兰央行的OCR下调至-0.1%，更多意义上是就是实现了这一层的负利率。

世界上其他可以参考的案例包括2016年日本央行对部分超额准备金征收-0.1%的利率；去年9月开始欧洲央行对于商业银行的隔夜存款征收-0.5%的利率。

相比政策利率的负利率，更进一步就是债券收益率为负。也就是第二层，债券市场负利率。

利率下调将导致银行间流动性充裕，进而压低债券收益率，债券市场也就出现了负利率现象。

全球实际收益率为零以下的债券占到发行总数的1/3，规模达20万亿美元。去年8月德国以-0.11%的收益率拍卖发行 30 年期国债，成为世界上首个以负利率发行 30 年国债的国家。

伴随银行流动性增加，在资产端，对于贷款等优质资产的竞争增加，负利率将会进一步扩散，这时候是商业银行针对大客户的存/贷款利率也会为负。

至于普通的个人存款利率为负则不太可能发生，因为这样一来引发挤兑就得不偿失了，而资金规模较大，对银行服务依赖程度较高的客户则将不得不面对负利率。

去年8月，丹麦第三大银行日德兰银行推出了全球首例负利率房贷，房贷利率仅为-0.5%。同一月份，该银行宣布对110万美元以上的存款征收-0.6%的利率。

央行实施负利率政策意味着金融机构如果继续持有大量超额准备金或在央行做隔夜存款，需要支付利息给央行。

央行的本意是通过负利率来刺激金融机构增加信贷，刺激企业投资。同时，由于商业银行资金更为充裕，揽储意愿下降，存款利率下调，导致居民储蓄意愿降低，增加消费，最终刺激经济增长。 

但上述情况只是理想的传导效果。

实际上，负利率政策或导致商业银行利润压缩，可能会诱发惜贷，甚至会限制政策对经济的刺激效果。

负利率通常发生在经济疲弱、通胀低迷的情况下，这意味着投资者对于未来经济增速预期悲观；另一方面通缩的压力也进一步打压投资者借贷的意愿。

所以即使央行推行了负利率政策，实际经济上很难出现贷款需求的增加，所以负利率的政策传导链条将会发生变化。

一方面银行不得不为为过剩的流动性向央行支付利息，增加银行的成本。另一方面，贷款利率下行，贷款需求下行，损害银行的盈利能力。

更关键的是，即使是推行负利率最激进的国家也没有出现针对个人业务普遍的负利率，因为如果传导的太过于积极，将会导致所有人的挤兑，让金融系统不堪重负。

而这，将进一步压缩银行业的盈利空间。

世界上第一个实行零利率的国家是日本，它首次实行零利率是在1999年2月，如今已经过去20年了。

在传统经济学的理论里，降低利率让借贷的成本低了，企业家更愿意扩大生产，从而带动经济。

然而，零利率并没有让日本经济有太多的起色，于是从2016年1月开始，日本央行启动了负利率。

对于日本来说，经济需要被刺激，而手里已经没有什么好牌，利率干到零还不够，那就弄成负的。

实际上，能够实施零利率甚至负利率意味着两件事情：

银行钱太多，大家都不缺钱

借钱的人不足，银行借不出去

而这两方面，都是经济陷入长期低迷的表现。负利率更是直接意味着通胀水平特别低，经济已经进入了通货紧缩的周期。

尽管听起来通货紧缩对于普通人是个好消息，因为同样的钱放在家里什么都不做，过几年现金拿出来就是增值。

对于投资实体经济的企业家们来说，逻辑和上面普通的百姓是一样的，有钱什么都不用干，再也不用开个工厂弄个门店扩大生产了，就躺在家里睡觉。

企业家们都不投资也不经营，经济必然会陷入低迷和衰退，经济越发不景气，于是失业等等问题都来了。

一、存款变相缩水

对于新西兰的那些把钱存在银行吃利息的养老族来说，这可不是什么好消息。

负利率最直观的影响就是存在银行的存款会越存越缩水，这种损失的购买力被悄然转移给负债者。

二、主流理财产品收益下降

放在银行的钱越存越少，资金日益缩水，那么大家就会转变思路，去弄点别的理财或者投资什么的。

然而，做生意碰上Lockdown，买个股票碰上股灾熔断，做个定存碰上NBDT倒闭。新西兰人真的太难了，去存款还要面临回报率超级低，这时候只剩下回归传统的投资。

三、房产会优先受益

新西兰人的存款意愿会进一步降低，为了避免财富缩水，传统投资品的重头戏：房产会再一次进入人们的视线。

毕竟目前即使在价格相对较高的奥克兰，房屋租金回报率仍然能够维持在3%左右，而银行贷款利率最低2.65%，属于对抗通缩和通胀的利器。

由于奥克兰经济基础相对全国其他地区更好一些，可负担房产价格上涨的情况可能会更加明显。

四、黄金会再次抢手

负利率，就意味着投资者将钱交给银行是一种亏本的选择，而黄金这种零利率的投资标的物显然比亏钱要强。

尤其是黄金本身硬通货的属性显得其更加珍贵。需要小心的是，这里的黄金并不是指珠宝店卖的那些零售饰品。

目前国际金价已经站稳每盎司 $1750USD，或许年内能看到金价突破$2000USD。

五、加大负债意味着赚钱

在负利率时代，以往攒钱就是赚钱的逻辑可能会被颠覆。适当的增加负债，反而有利于财富的积累。因为负利率意味着债务在不断贬值。毕竟增加债务却不需要支付额外的利息。

负利率（通缩）的本质就是购买力向借款人处转移。穷人和老人是没有办法扩大负债的（新西兰央行要求机构负责任的放贷），能新增负债的大多是本身有钱或者有现金流的人。

未来或许我们将看到财富两级分化更严重的新西兰。