中国国家统计局4月10日发布的数据显示，3月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%；同比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

3月份CPI环比下降0.4%，其中食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅六成。非食品中，飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。

董莉娟分析，CPI环比下降主要受季节性因素和油价下行影响。一是天气转暖，部分鲜活食品大量上市，食品供应总体充足。二是旅游淡季出行人数减少，出行类价格有所下降。三是国际油价下行影响。国内汽油价格环比下降3.5%，影响CPI环比下降约0.12个百分点。

CPI同比下降0.1%，比上月收窄0.6个百分点。其中，食品价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.9个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.35个百分点。服务价格同比由上月下降0.4%转为上涨0.3%，对CPI的影响由上月下拉0.15个百分点转为上拉0.13个百分点。

国家统计局新闻发言人付凌晖日前在国新办发布会上表示，从下阶段情况看，中国工农业消费品供应充足，服务供给总体稳定，保持物价稳定的基础没有改变。同时，经济回升向好态势持续，市场需求有望继续扩大，随着多渠道促进居民增收，增加优质供给，改善消费环境，继续加力扩围推进消费品以旧换新等政策实施，有利于物价形势逐步改善。

PPI方面，3月份PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，降幅均比上月扩大0.3个百分点。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。

董莉娟分析，PPI环比下降主要有以下原因：一是国际输入性因素影响国内石油和部分出口行业价格下行。二是煤炭等能源需求季节性下行。三是部分原材料行业价格下行。节后房地产、基建项目开工较为平稳，钢材、水泥等生产恢复快于需求，叠加生产成本下降，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格环比均下降0.5%，合计影响PPI环比下降约0.05个百分点。

数据显示，国际原油价格下行带动国内石油相关行业价格环比下降，其中石油和天然气开采业价格下降4.4%，精炼石油产品制造价格下降1.7%，有机化学原料制造价格下降0.2%。部分出口行业价格环比下降，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，汽车制造业价格下降0.4%。

随着北方冬季供暖陆续结束，采暖用煤需求下降，电煤库存处于高位，加之新能源发电具有一定替代作用，煤炭开采和洗选业价格环比下降4.3%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.4%，合计影响PPI环比下降约0.10个百分点。

民生银行首席经济学家温彬分析，从国际看，3月以来全球大宗商品价格整体下行，当月商品研究局（CRB）价格指数均值较2月下降1.0%；国内来看，3月国家统计局制造业采购经理指数（PMI）原材料购进价格指数和出厂价格指数均低于荣枯线。受国际大宗商品价格回落、国内需求偏弱的影响，国内工业品价格环比下行。

关于下阶段PPI走势，东方金诚首席宏观分析师王青表示，外部经贸环境变化带来出口放缓，将对国内工业品价格有一定抑制作用。近年出口交货值在制造业产值中的比重稳定在45%左右。4月PPI同比降幅或将显著扩大，有可能达到-3.5%左右。年内PPI同比能否较快转正，主要取决于2025年逆周期调节政策的效果，其中房地产支持政策的影响最大。与此同时，接下来要重点关注外贸环境变化可能对国内工业品价格带来的影响。