要点速读：

储备银行最新的官方现金利率将在本周三公布；

经济学家普遍预期OCR将维持在3.25%不变；

储备银行正在等待关于数据和美国关税政策的确定性，但5月时货币政策委员会内部曾有不同声音；

对于未来还有几次降息，专家观点不一。

据RNZ记者Gyles Beckford报道，降息还是不降息？这将是本周摆在央行货币政策委员会面前的问题。

自去年8月以来，储备银行一直在积极降息。 Photo: RNZ

从去年8月至今已经连续6次降息，经济学家和金融市场认为，储备银行本周可能会暂停降息步伐。

自去年8月开始，央行采取激进降息动作，总计把官方现金利率（OCR）下调了225个基点，从5.5%降至目前的3.25%。这其中有3次降幅达到50个基点。

不过形势已经发生了变化--在5月的议息会议中，货币政策委员会罕见地出现一票不同意见，导致当时降息幅度也较小，对"不确定性"一词的着重强调（共提及164次之多），以及表示未来的降息前景将由数据决定。

"考虑到5月份的声明中认为市场价格将成为委员会做决定的关键因素，对央行来说，这次例会将很难再做出降息决定。"BNZ银行研究主管Stephen Toplis说，"某种层面来讲，央行对现在的OCR应该是比较满意的。市场虽然不寻求在7月进行一次降息，但仍然认为再次降息已成定局，而且还有进一步降息的可能。因此央行现在不太可能打破现状。"

金融市场认为本周降息的可能性不足20%，但在8月末降息的可能则有60%。

通胀再次抬头

虽然上个月的居民消费品价格出现上涨，但央行坚持认为核心通胀仍然在朝2%的目标稳步回落。

不过由于通胀压力似乎在增强，ASB银行的经济学家们近期也改变了预期，从认为将降息25个基点转为维持不变。

"央行需要确信，较高的短期通胀不会导致通胀预期恶化--在上一个周期中，重新锚定通胀预期曾极其困难。"

ANZ首席经济师Sharon Zollner曾经表示很难确定央行将作出什么决定，但也勉强认为利率会保持不变。

"我们觉得央行应该降息。但权衡来看，我们认为委员会将认为谨慎且低成本的做法是先等等，等更多有关通胀和通胀预期的数据出来以后，再在8月降息。"

时机是否成熟？

如果本周不降息，那什么时候会降？降幅多大？

这方面观点差异相当大。Zollner认为，如果通胀风险不构成问题，且经济放缓，那么到明年年初之前还会有3次降息，届时OCR将低至2.5%。

"我们认为下半年消费和非贸易品通胀都将低于央行的预测，因此我们预计10月会维持不变，11月会再降一次。"她补充说，明年初还可能有第3次降息，以应对全球经济逆风期。

Kiwibank的经济学家一直是"降息保经济"的忠实拥趸。

"货币政策的设定目标是影响中期经济前景，而目前中期前景的风险偏向下行。"

如果一定要划定一种主流观点，那么目前的主流观点是将OCR降至2.75%或3%。不过就像大多数经济领域的情况一样，这种预测高度依赖于未来条件的变化。