持续加息,真能遏制通胀吗?灵魂拷问来了!
作者: Jackie Shan 日期:2022-10-25 09:23 阅读:0 来源:天维网报道
【天维网综合报道】 通胀猛增,物价猛涨,给居民带来较大痛苦。为了遏制通胀,央行采取加息的举措。那么问题来了:这样做背后的逻辑是什么?升息能否让通胀回归合理区间?什么才是合理区间?专家为财经小白们科普一番。
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对于普通新西兰人来说,过去一年的感受就是无休止的涨价。无论是食品、燃油还是房贷,感觉一切都变得越来越贵。
新西兰统计局上周二公布了今年三季度CPI数据,年通膨率升至7.2%,大幅高于许多专家预测的6.5%。这也引发了经济学家的担忧。
一个直接的后果是,新西兰央行可能会再次上调官方现金率(OCR),将给还贷族带来更多痛苦。
新西兰本轮通胀始于2021年3月,结果从1.5%升至今年6月的7.3%。在这个过程中,新西兰央行(RBNZ)开始提高OCR——使借贷成本上升——迫使新西兰人减少支出进而减少需求,起到遏制通胀的作用。
2021年10月,央行首次将OCR上调25个基点,从历史最低的0.25%升至0.50%(之前还有人讨论新西兰即将进入负利率时代)。然后开启本轮加息之路,一年后达到3.5%。最新的CPI数据发布后,预计加息的脚步不会停。
随着越来越多的人面临还贷的痛苦,加息是解决通胀的最佳方式,还是榨取新西兰人油水的另一个借口?
要回答这个问题,就要了解几个关键问题。
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为什么通胀率会这么高?
首先要了解什么导致了通胀。虽然很难确定到底是什么原因,但新西兰在过去一年中面临着导致通胀的“完美风暴”,包括后疫情时代的消费释放、劳动力短缺、制造成本增加、疫情大流行带来的供应链问题以及政府财政支持的涌入。这些因素叠加在一起,最终合成驱动通胀的主要力量——需求超过供给。
最新的CPI数据显示,住房和家庭消费是通胀的主要贡献者——自2021年9月以来增长了8.7%。
这主要是受房价上涨(3.3%)以及地税和相关服务价格上涨(7.1%)的影响。
交通运输是第二大因素,比如油价增长19%,导致该行业通胀率达到12%。
食品成本上涨亦有贡献,食品价格保持着8.0%的年增幅,最大的贡献者是杂货食品(增长8.0%)和水果蔬菜(增长14%)。
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为什么OCR是管理通胀的首选工具?
虽然政府无法直接控制汽油等许多商品的价格,但Infometrics首席经济学家Brad Olsen表示,实际上我们可用的工具超乎想象,但都不会轻易使用。
例如,提高OCR会降低房屋建造成本,因为新西兰所用的大部分建材都在本土生产。我们目前每年可建造大约3.5万到4万套房屋,但低利率导致建筑行业过热,目前在建的房屋超过5万套。
“因此,低利率产生了大量额外需求,这就是低利率的目的。”Olsen说,“加息就是为了解决这个问题。”
不过他也承认,央行加息是一种简单粗暴的工具,能被如此频繁地使用恰恰是因为有效——只是需要时间。不过,加息不会降低某种商品的价格,因为通胀有一个复杂的传导过程。
“新西兰统计局在计算CPI跟踪的所有产品中,有66%的价格在三季度上涨,意味着可以通过OCR产生实际影响。”他说。
除了OCR,还有哪些替代方案?
Olsen说,尽管调整OCR有不利之处,但其他替代方案也存在同样的问题。
最具争议的是政府干预。例如,政府可以考虑为新西兰低收入群体提供燃油补贴,这可比减免燃油税更直接有效,但这样做具有极大的政治性,并伴随政府管理成本增加,所以一般政府不会这样做。
Olsen表示,削减燃油税等政策的问题在于,这是“撒盐”的方法,对富裕人群帮助更大,意味着他们会继续消费,使通胀变得更糟。道理很简单,加油本就占他们收入的很小一部分,政府削减燃油税,他们会更可能选择开车出行。
另一个选项是调整税收,减轻低收入者的税负,同时针对较富裕人群征收资本利得税和财富税。但这也存在较大挑战,首先它具有巨大的政治性,其次定期改变税收规则是一项艰巨的工作。所以也不是一个理想的工具。
第三个选项不具有强制性,就是政府简单地要求人们减少开支,有用的可能性微乎其微。
实际情况远比预想得复杂,其中之一是明年全球经济衰退可能真的要来,这会使新西兰央行陷入“困境”。
智库组织New Zealand Initiative首席经济学家Eric Crampton称,如果一家央行预计全球经济将出现衰退,那么通常不会收紧货币政策。但通胀把这一切打乱了。
上调OCR真的会降通胀吗?
上调OCR可能是一种不受欢迎的控制通胀的方法,主要是因为会给家庭带来财务压力。
Olsen承认加息会给还贷族带来压力,但保证它会起作用 ,只是需要时间。
“新西兰是1990年代(世界大通胀中)第一个让通胀回归目标区间的国家。它做到了,结果在过去的30到32年中保持了价格稳定。”他说,必须给这项政策足够多的时间,才能发挥作用,“过程会很难受,需要一点时间(但它有效)。”
“如果我们去年为低息感到高兴,那么现在就应该承受高息带来的痛苦。这是从广泛的经济层面上去谈论这件事。”他说,痛苦的是那些在低息时入市买房的年轻人,现在不得不承受高息环境,所以这引出了另一个话题:改善分配环境。
“肯定存在分配问题,我们并没有对此视而不见。但人们对通胀的担忧更广泛。”他说。
新西兰银行正努力让通胀回归到1%至3%目标区间,这不是短时间内能做到的,大多数经济学家预测OCR将继续上升到明年,也就意味着房贷一族在未来一段时间压力会更大。
在高于预期的CPI背景下,ASB银行现在预测11月央行将加息75个基点,明年2月加息50个基点,明年4月最终再加息50个基点。整体下来,OCR将达到5.25%的峰值。
Jarden投资策略师兼经济学家John Carran也认同这个观点,认为11月加息50个基点“几乎是一定的”。
“如果三季度劳动力市场数据显示持续升温且工资增长快于预期,预期加息75个基点。”他说,“然而在现阶段,我们预计(央行货币政策)委员会将在11月加息50个基点,但可能会在当月的货币政策声明中表明,到2023年上半年进一步大幅加息。”
Carran预测的OCR峰值将略低于ASB预测的在明年年中时达到4.75%的峰值。
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