【天维网综合报道】当下的购房者或房贷族可能觉得，5%左右的房贷利率已经很高，但如果将时间拉回到1980年代，就会发现那时的借款人处境更为艰难。

根据新西兰央行的数据，1987年6月，主流银行的平均房贷利率高达20.5%。在信贷配额和借贷限制盛行的年代，很多人不得不同时背上两份贷款，而第二套贷款的利率往往更高。

尽管名义利率惊人，但经济学家提醒，通胀会迅速侵蚀债务的真实价值。1980年代，通胀率在八年间累计上涨了111%，同期家庭收入增长了104%。

结果是：1982年买房的人，虽然最初要拿出近一半收入来还贷，但到1989年，偿债负担已降至32%，而1974年买房的人到1998年仅需动用4.6%的收入。

换句话说，高通胀在某种程度上让还贷变得越来越“轻松”。

那时的借款人虽然现金流紧张，但由于房价迅速上涨，房屋净值（equity）在膨胀，对很多家庭来说反而算是一种“被动财富积累”。一位经济学家回忆说：“我们当年最初的利率只有11%，后来涨到20%以上，现金压力巨大，但资产价值的提升弥补了不少。”

对比之下，2021年入市的买家虽然面临的利率只有4%多，但贷款规模远超以往。

由于房价在高位回落约15%，不少人出现“买贵了”的尴尬境地，既要背负数十年的巨额债务，房产的价值却在缩水，可谓“双输”。

不过，情况并非全然悲观。最新数据显示，今年的住房负担能力出现改善。随着利率下降、收入保持稳定，加上房价比高点回落了17%，房屋可负担性已回到2019年以来的最佳水平。目前房价收入比为7.5，中位数收入家庭用于还贷的比例也降至44%。

专家们强调，不管是1980年代还是现在，真正需要关注的不是名义利率，而是“实际利率”。

在高通胀时期，人们普遍预期工资会大幅上涨，从而抵消利率的冲击；而在低通胀环境下，即使利率看似不高，实际负担可能更沉重。