【天维网综合报道】新西兰央行（RBNZ）在11月29日的货币审查中宣布，继续将官方现金利率（OCR）维持在5.5%不变。

据报道，这是新西兰央行在2023年7月份首次暂停加息后的第五次，而在此日期之前则连续涨息了18个月。自2021年底以来，新西兰央行已将利率上调了525个基点（三十年以来最快的涨幅），以抑制急剧上升的通胀水平。

货币政策委员会：需要时会再加息

货币委员会表示：“利率限制了经济支出，消费者价格指数（CPI）正在不断下降，但是，目前新西兰通胀率依旧过高，委员会仍对持续的通胀压力保持警惕。”

“从国际角度来看，经济增长强于今年年初预期，但仍低于趋势水平，并可能进一步放缓。这种疲软的经济增长前景，将限制新西兰的出口收入。”

通过上图可以看出，央行预计，其将于明年继续保持OCR为5.5%左右。2025年，OCR可能将被逐步降低。图源：新西兰央行

央行方面表示，由于 OCR 的变化不会立即影响通胀和就业，而是需要时间并通过多种渠道发挥作用，因此情况变得相对复杂。

货币委员会认为，货币政策可能需要很长时间，才能对通胀产生影响。央行预计，OCR通常需要6至9个季度才能对通胀产生“冲击”。

“央行的货币政策想要达成的大部分目的，已经反映于过去超过6至9个季度的批发市场利率中。因此，过去一段时间里，OCR增长可能对经济产生的影响已接近峰值。”

货币委员会认为，目前的OCR水平限制了需求。但是，鉴于目前核心通胀水平依旧较高，持续且过度的需求和通胀压力令人担忧。

“如果通胀压力比预期更强，OCR可能需要进一步提高。”

货币委员会一致认为，利率需要在一段时间内保持在限制性水平，以使通胀率下降至目标区间。

货币委员会还表示，今年上半年，新西兰经济需求增长低于预期，造成这一现象的部分原因是人口增长强劲。

GDP将持续上行，人口激增会给通胀带来压力吗？

图源：新西兰央行

今年第二季度，新西兰GDP高于8月份央行的预期。但最新数据显示，2023年下半年，新西兰经济增长进一步放缓。央行预测，未来几年里，GDP将持续上升。

同时，今年第三季度，劳动力短缺的状况也进一步得到缓解。

“强劲的移民数增加了劳动供应。虽然人口增长增加了供应，但总经济需求的变化所给经济带来的影响，正在变得越来越明显。这增加了通胀持续高于1%至3%的目标区间的风险。”

但是，可能需要更大幅度地放缓需求，以使其更符合经济供给能力，进而减轻通胀压力。

同时，利率上升和经济放缓对企业和家庭的借贷能力与意愿产生了影响，其信贷需求依旧较低。

“较高的移民数似乎给房价和租金带来了略高的上行压力的同时，也增加了需求。目前，净移民人数激增给通胀压力带来的总体影响尚未确定。“

“净移民和家庭总消费同时走强，但人均消费却疲软。”

“工资增长已从近期出现的峰值开始放缓。各大企业对劳动力的需求正在下降，目前招聘广告数量低于新冠疫情之前的水平。”

新西兰央行行长Adrian Orr。图源：Jed Bradley

房市趋势

近期，持续高水平的净移民数与房价和租金上涨同时发生。

“过去一年，房价前景被上调。因价格触底较早，因此房市复苏的程度看起来比最初假设的要更为强劲。”

“然而，房价前景仍然是高度不确定的。”

“尽管家庭支出开始下降，但强劲的人口增长支撑着国内总支出水平。同时，目前尚不清楚新政府可能实施的政策变化，因此财政政策的前景是未知的。”

“在民用建筑及相关行业活动的长期支撑下，政府的实际投资预计将在数年内继续保持强劲增长。”

央行方面表示，自8月份央行发布声明以来，各大商业银行的房贷利率不断上升。银行一直在将较高的定期存款成本转嫁给房贷利。

“按历史标准衡量，房贷利率和批发利率之间的利差仍然很低，但在过去一年有所增加。 随着银行存款融资成本的增加，未来几年抵押贷款利率相对于掉期利率可能会继续上升。”

图源：新西兰央行

“另一方面，今年早些时候，北岛恶劣天气所导致的基础设施修复工作预计将需要很长时间。”

物价或将下降，但仍高于“正常”水平

近期数据显示，尽管低于近期峰值，但大多数核心通胀指标仍处于较高水平。

核心通胀指标上升表明，通胀率需要一段时间才能回到央行1%至3%的目标区间。

图源：新西兰央行

按年度计算，住房相关成本再度成为导致通胀率居高不下的最大原因。但另一方面，不断上涨的交通、娱乐、文化、家庭用品和服务的价格也日益强化了通胀率。

不过，随着近期总体通胀率下降，家庭和企业预计未来一年里，通胀率将持续下降。未来两年，通胀预期仍处较高水平。

“我们需要限制利率来进一步减缓需求。”

“需求下降将使经济活动中可用的劳动力和资源成本的压力减轻，这有助于减轻物价压力，从而使通胀率降低。”

央行方面最后表示，预计至少到2024年年底GDP才会缓慢增长，未来几个季度，劳动力市场紧张的状况将进一步得到缓解，进而使工资压力减轻。新西兰和海外的需求增长放缓，将导致中期内非贸易品和贸易品通胀下降。

新西兰主流商业银行ANZ日前表示，我们的核心预期不再是上涨（加息），虽然我们仍然认为这存在着很大的风险。

该行首席经济学家Sharon Zollner指出：“央行面临着挑战，因为市场渴望更积极地下调（利率），我们预计政策评估的基调会比较坚定。”

下次OCR调整计划将于明年2月28日公布。