据21财经报道，近日，亚洲液化天然气（LNG）现货价格创下年内新高。

有交易员称，北亚液化天然气基准价格上周的约为每百万英热单位11.5美元，上涨了10%以上。

作为亚洲LNG价格标杆的普氏日韩指标JKM期货指数，也在最近一个月内创下9.57%的涨幅，5月15到20日间连续4连涨，5月16日更达到5.5%的单日涨幅，5月22日收11.975美元/百万英热，创下2024年来的新高。

受访专家看来，此轮行情走高属于去年下半年LNG价格超跌后的弱势反弹，主要由于供应故障事件以及亚洲买家应对夏季高温而适当性补库，短期推高天然气价格。

但放眼下半年，支撑价格强势走高的需求依然不足，2022年气价“火箭式”暴涨的局面恐难重现。

LNG市场现“东升西降”趋势

2022年，俄乌冲突影响下，全球尤其是欧洲方面LNG价格大幅攀升。但自去年以来，需求回落叠加美国供应增加，地缘风险对能源价格造成的冲击已经基本得到消化。

国投安信期货分析师李祖智向21世纪经济报道记者表示，2022年LNG涨势最凶猛的时候，欧洲市场价格达到约250欧元/兆瓦，这是个非常夸张的数字，因为在此前十年，欧洲LNG均价大概维持在10到30欧元/兆瓦的区间。即使计算全年均价，2022年的LNG价格也维持在150到160欧元/兆瓦的水平。但从2023年开始，液化天然气价格开始高位放缓，大概修复到30多欧元/兆瓦，只比历史长期区间稍高一点。

今年一季度，全球LNG价格走势基本维持稳定。李祖智认为，一方面，需求偏弱导致经济体普遍仍有高位库存，采购热情不高，但另一方面，澳大利亚高更LNG项目3号产线因涡轮机故障导致停产、马来西亚Bintulu项目因电力故障而下线等供应故障问题，叠加红海绕道增加航运行程，成为了近期LNG短线走强的主要推力。

从LNG价格来看，不同地区市场出现了微弱分化。睿咨得能源天然气研究中国首席分析师熊维告诉21世纪经济报道记者，去年年底，亚洲的JKM平均价格都是徘徊在10美元/百万英热左右，今年前几个月，还进一步下滑到8-9美元/百万英热，但这段时间JKM来到11.5美元/百万英热的价位，上涨幅度的确比较明显。欧洲LNG标杆价格TTF走势和JKM接近，但平均价格还是稍微低于亚洲。

目前，亚洲LNG价格的小幅上行，影响还未传导至下游产业。

亚洲LNG价格更明显地抬升，源自当地买家更活跃的采购活动。熊维向记者分析，今年以来LNG价格偏低、刺激价格敏感型买家“出手”是其一，东南亚、南亚等国为应对夏季热浪而提前囤货是其二。

与此同时，东亚、东北亚国家也有采购需求上升的迹象。熊维观察到，日本近期有核电站检修，从而气电需求有所提升。中国的LNG进口量增长尤为显著，今年前4个月LNG进口量明显高于往年同期，更有官方预测表示中国今年的LNG进口量可能超过2021年的历史新高，背后既有低价格的推动，也和工业需求回暖有关，制造业PMI等先行指标反映出工业板块的活跃程度已在提升，经济复苏带动能源采购量回升。

欧洲市场则因为工业板块持续低迷，导致用电用气需求也处于疲软态势。李祖智告诉记者，居民侧用电量一直较为稳定，主要是工业端采购对能源需求的影响比较明显，从团队长期跟踪的数据来看，欧洲的总电力消费从去年11月开始出现负增长，今年前几月即使扭负为正但增长率也只有一个多百分点，结合制造业PMI仍然处于50%的荣枯线以下，说明欧洲实体经济的压力还是很大，从而工业生产用电、用气需求增长非常脆弱。同时在需求端，挪威迎来检修小年，贡献了更多的对欧管输量，从而今年欧洲LNG的整体库存水平偏高，对比去年大约少了250亿方的补库需求，后面则会相应减少采购活动。

目前，欧洲天然气还是处于高位库存态势。熊维告诉记者，近期欧洲天然气库存储备达到60%~70%的水平，对比往年同期高出了5%~10%。

亚洲需求走强、欧洲市场增长乏力，带来了LNG市场格局的调整。李祖智表示，俄乌冲突前，全球LNG的采购订单中欧洲占30%，东北亚50%，其他国家占比20%。到2022年，欧洲采购量上升至40%~50%，东北亚只占30%。现在采购量相对折中，欧洲贡献四成订单，东北亚再上升至五成。对比2022年，LNG的主要买家出现了倒挂。

延续温和基调

展望年内LNG价格走势，依然缺乏强利好的提振。

供给方面，随着美国和卡塔尔从2025年开始的额外供应，市场参与者预计现货和长期价格都将面临压力。

需求侧反弹的力度也较为有限。美国天然气产量充足，但LNG出口能力已经饱和，本土市场难以消化大量的天然气供应，所以作为美国LNG价格标杆的Henry Hub价格长期显著低于国际价格，业内通常把美国和亚欧作为两个市场去分析。

今年年初，Henry Hub期货均价总体维持在1-2美元/百万英热的区间，但从5月开始价格有了明显上升，截至发稿前的5月23日，Henry Hub期货价格已经来到2.78美元/百万英热。

李祖智表示，之前美市是超跌的状态，近期价格有了明显修复，对比年初的最低位已经接近翻倍，而且LNG的边际成本在2.5美元/百万英热左右，成本是价格的标杆和支撑，所以未来一两个月还是较为看好美市的上涨，短期预计会有震荡偏强。而且很多气象机构预测今年可能出现严重高温，现在的5月份美国已经提前入夏，电力需求明显高于往年同期，夏季高温将会带动采购需求。

欧洲和亚洲则大概率延续需求平稳的态势。李祖智认为，欧洲方面，工业景气度不高制约采购需求，同时今年夏季欧洲预计气候偏温和，用电用气需求也不会有暴涨。亚洲方面，今年韩国和日本加快提升核能发电量，用电需求还呈现下降趋势，都会反向抑制对LNG的进口需求。

但中国LNG进口量值得关注。李祖智表示，由于中国过去两年签订了很多LNG中长协议，价格会和布伦特油价挂钩，近期油价走强，天然气现货价格已经跌破布伦特原油价格，所以中国买家会倾向于买入更多LNG现货。

尽管目前国际LNG价格回归平稳，但有关专家认为，全球天然气供需格局仍然处于紧平衡状态，一旦出现供应扰动，便会短期拉升LNG价格。

熊维告诉记者，红海、中东的地缘局势风险对LNG价格的冲击是比较短暂的，往往在几天内推高价格，但需求没有明显上升，之后价格就会回落到正常水平。

更需要密切关注的是供应故障、意外事故对LNG全球供应的影响，比如澳大利亚作为全球三大LNG供应国之一，去年Prelude液化天然气设施以及近期高更项目因故障关闭，还有2022年底美国自由港LNG出口终端电力故障等，都给国际LNG供应带来不小扰动。“类似的供应事故一旦持续几个月甚至半年，很难有其他供应增长来填补缺口，对LNG产能的冲击就会较为明显。”熊维指出。

中国制造业的复苏，则是另一大需要密切关注的市场变量。2023年，中国反超日本，再次成为全球最大LNG进口国，熊维表示，中国作为全球重要的LNG采购对象，不同于东南亚和南亚因天气原因加大囤货，中国的天然气需求上升有工业板块刚需的托底，接下来经济进一步恢复、消耗库存，有望继续增加LNG采购量。