1 个月烧掉一个“小目标” 瑞幸会成下一个 ofo？

图片来源：每经记者 谢宏辰 摄

在资本寒冬、创业维艰的背景之下，9 个月亏损 8.57 亿，" 亏钱补贴的玩法究竟能坚持多久？"" 瑞幸会是下一个星巴克？还是下一个 ofo？"，一时争论不休。

在宣布 B 轮融资后的一个星期，一份 B 轮融资计划书被曝光了。数据显示：2018 年前 9 个月，瑞幸咖啡累计销售收入 3.75 亿元，毛利润为 -4.33 亿元，毛利率为 -115.5%，净亏损达 8.57 亿元。

尽管业界对瑞幸的亏损早有预期，但当 8.57 亿这个数字出来之后，还是 " 炸了锅 "，尤其是在资本寒冬、创业维艰的背景之下。

" 亏钱补贴的玩法究竟能坚持多久？"

" 瑞幸会是下一个星巴克？还是下一个 ofo？"

市场惊愕于瑞幸的亏损，但瑞幸本身似乎并不慌。12 月 22 日下午，瑞幸方面首度回应称：" 可以肯定的是，我们全年的亏损会远大于这个数字。通过补贴迅速占领市场是我们既定战略，亏损符合我们预期 …… 补贴仍将继续。

补贴仍将继续

瑞幸咖啡总部位于厦门，由原神州租车 COO 钱治亚离职创立，于 2018 年 1 月试运营。

最初，瑞幸咖啡请汤唯、张震代言，" 死磕 " 星巴克，名噪一时。在整个 2018 年，瑞幸的 " 鲶鱼效应 " 掀起了中国咖啡业的新零售巨浪。2018 年下半年，星巴克、阿里、腾讯等巨头的悉数入场。

据每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者了解，瑞幸前期不惜重金引进了三位 WBC（世界咖啡师竞赛）大赛冠军搭建产品团队，包括引进价位更高、号称全球最顶级的咖啡机器品牌瑞士雪莱（Schaerer）与弗兰卡（Franke）、并和全球多家顶级咖啡配套供应商签署战略合作协议。

同时，继今年 7 月按 10 亿美元估值的实现 2 亿美元 A 轮融资、刷新中国 " 独角兽 " 最快 " 养成 " 纪录后，12 月 12 日，瑞幸再次宣布完成 2 亿美元 B 轮融资，估值比 5 个月前翻了一倍朵，达到 22 亿美元。两轮投资方主要包括愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司、君联资本等。

其中，神州优车董事长兼 CEO、神州租车董事局主席陆正耀不仅是瑞幸咖啡的天使投资人，在 A 轮融资后，还正式出任瑞幸非执行董事长；愉悦资本创始及执行合伙人刘二海在 B 轮融资后进入公司董事会。

对于亏损事宜和未来战略，截至记者发稿，尚未有股东发声。究竟烧钱还能坚持多久？瑞幸方面也未正面回应，只是表示：" 下一步，我们仍会在不同的时期采取不同的方式对用户进行补贴，在坚持高性价比和高便利性的基础上，为客户提供高品质的咖啡。"

亏损背后

瑞幸是否会成为下一个 ofo？在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，二者有着本质的区别。

朱丹蓬给每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者算了一笔账，按照瑞幸亏损 8.57 亿、消费用户 1200 万来计算，瑞幸平均每个获客成本才不到 80 块（71.4 元 / 人），这相比当下多数互联网领域已高达二三百元的人均获客成本来说，一点问题也没有。如果再按照瑞幸售出总杯量计算，将整体门店、人员、营运费用摊到每一杯咖啡来说，也并不太高（截至 2018 年 11 月底，瑞幸已在北上广深等全国 21 大城市完成 1700 多家门店布局）。

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朱丹蓬认为，ofo 和共享单车此前的一个最大问题是因为已经进入到竞争无序的状况。而咖啡赛道是一定要有技术、品牌和规模的壁垒，不是谁都能入场。随着市场的慢慢成熟，以及消费人群的巩固，补贴可以逐渐回收。以中国咖啡市场未来前景来看，朱丹蓬认为，瑞幸表面亏损 8 个多亿背后的隐性价值更值得关注。

记者采访发现，这种说法也得到其他部分业内人士的认可。他们的判断基于一点：国内的咖啡市场 " 泡沫 " 远未形成。而瑞幸快速 " 烧钱 " 的能力，以及 " 烧钱 " 背后，不纯粹是补贴，还包括从数据化、到整个品质供应链的建设。

被业界反复提及的一项统计数据显示，国内目前人均年咖啡消费量仅为 5~6 杯，远低于欧洲每年人均消费咖啡 734 杯的水平，在近邻的日本、韩国，每年人均消费约为 300 杯。国内像北京、上海、广州等超一线城市，每年人均咖啡消费数量也仅在 20 杯上下，市场尚处于初级阶段。有机构预测，中国咖啡市场规模 2020 年有望达到 3000 亿元，到 2025 年或超 10000 亿元。

也正因如此，瑞幸咖啡创始人钱治亚此前也曾多次就补贴 " 烧钱 " 问题回应包括每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者在内的媒体称，公司目前没有设定盈利的时间表，也做好了较长时期亏损的准备，因为市场的培育是需要时间的。这也在一定程度上解释了为何 " 亏损 " 是瑞幸的既定战略。

值得一提的是，按照瑞幸 12 月 12 日 B 轮融资时对外公布的数据，在完成 B 轮融资后，公司账上还有 4 亿多美元现金。而瑞幸目前的补贴玩法相对 2018 年上半年，也已经相对有所收紧，最直接的表现之一就是，已经上调免费配送门槛至 55 元。而补贴调整后，瑞幸同时在开启更多流量入口，包括上线美团外卖、以及开放企业 API 平台。