一周市值蒸发4000亿美元

美国司法部发出传票将意味着对公司反垄断调查的升级。据此前消息称，美国司法部最近几周一直在向科技公司询问英伟达的商业行为，包括该公司硬件捆绑销售行为所存在的问题。

除了捆绑销售之外，美国司法部还在调查英伟达的投资收购交易，其中包括今年4月份英伟达收购以色列Run:AI公司的一项规模7亿美元的交易。

英伟达自上周发布最新季度财报后，股价近日接连下跌，近5个交易日股价累计下跌超15%，市值蒸发超4000亿美元。仅9月3日一天，该公司股价就下跌近10%，英伟达创始人CEO黄仁勋财富净值损失近100亿美元。

尽管美国司法部尚未向英伟达发出反垄断起诉，但潜在的反垄断调查升级也反映了英伟达在人工智能计算市场日益激增的控制力。据业内预估，英伟达目前占据了数据中心AI芯片80%以上的市场份额。

反垄断机构认为，英伟达通过强大的软件生态平台试图“绑定”用户，使用户更难转向其他AI芯片供应商。

早些时候法国反垄断监管机构的调查认为，AI芯片供应商存在滥用主导地位的风险。该机构尤其强调行业对于英伟达CUDA芯片编程软件的过度依赖令人担忧，并提到对英伟达投资CoreWeave等专注于人工智能的云服务提供商感到不安。

法国竞争管理局主席伯努瓦·科尔（Benoit Coeure）称，如果调查有结果，意味着英伟达将被法国反垄断机构起诉。违反法国反垄断规则的公司可能会被处以高达其全球年营业额10%的罚款。

英伟达在去年的一份监管文件中表示，欧盟、中国和法国的监管机构已要求其提供有关GPU显卡的相关信息。

受益于数据中心AI芯片领域的主导地位，英伟达的业绩近年来大幅增长，收入已经连续四个季度实现三位数增长。在今年第二季度，英伟达销售额超过300亿美元，利润也增长了一倍多。

主导地位十年前已确立

但英伟达在人工智能时代的主导地位早在竞争对手AMD和英特尔开始着手研发AI芯片之前就已经确立。而且英伟达早在十年前就已经进行了生态布局，其软件平台CUDA是工程师训练ChatGPT这类高级AI模型的关键工具。

进入生成式AI时代，CUDA软件作为向开发人员提供在英伟达芯片上运行人工智能程序的工具，已经成为英伟达企业战略重要的组成部分。英伟达允许开发者在已安装CUDA GPU的系统中创建和部署生成式AI助手。

随着英伟达AI芯片销量的不断提升，该公司也升级了新的企业软件订阅，并将其网络产品作为重要补充进行营销，从而帮助企业充分发挥芯片的效能。而英伟达的芯片通常被预安装在整个英伟达设计的服务器机架中，这样英伟达就从单纯的零件供应商转变为一个集成系统供应商，能产生更大的溢价效应。

针对英伟达的商业模式，研究机构Gartner分析师盛陵海对第一财经记者表示：“英伟达本质上利润更高的是它的软件业务，这与美国科技产业以软件和服务为中心的结构有很大关系。”

严格来说英伟达官方并不支持CUDA软件平台与其他芯片兼容。不过，由于CUDA从推出之初就作为一个开源的平台，因此也有包括中国芯片公司在内的厂商声称自己的芯片兼容CUDA。但有分析人士称，这些芯片的实际效率能达到多少还是个未知数。

盛陵海表示，英伟达的CUDA目前是不收取授权费用的，但其实软件可以产生更高的利润。“但反过来说，CUDA正是因为一开始就没有收费，完全开源，才是其成功最关键的因素。”他对第一财经记者表示。

从财报来看，第二季度英伟达毛利率由上一季度的78.4%下降至75.1%，但仍高于去年同期的70.1%。该公司预计，全年毛利率将维持70%左右，但不及分析师预期的76.4%。

另一方面，尽管全球反垄断监管机构一直盯着英伟达，但至今尚未有非常合理的证据证明其违反了反垄断法规。

上海大邦律师事务所合伙人游云庭向第一财经记者分析称：“反垄断审查的关键在于有没有不正当限制竞争对手，破坏竞争秩序，从现在披露的信息来看，暂时并没有发现英伟达存在明显的反竞争行为，其软件开发平台生态也是正当的商业模式，本身没有不合理。”