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新西兰央行（RBNZ）在今天（2月28日）的货币审查中宣布，继续将官方现金利率（OCR）维持在5.5%不变。

据报道，这是央行在2023年7月份首次暂停加息后的第6次，而在此日期之前则连续涨息了18个月。

你可能想问，这是否意味着，“降息潮”马上就要开始了？

但事实并非如此。

OCR历史变化。图源：RBNZ

央行的利率预测表明，2025年初之前不会降息。

不过，货币委员会一致认为，在过去一年左右的时间里，新西兰经济的发展符合委员会的预期。

这代表着，通胀率可能也会随着央行预期那样发展。届时，物价可能终于将恢复至“正常水平”了！

另外，央行认为，基于多项房市政策的变更，未来几年房价的整体趋势为小幅上涨。

新西兰前总理兼主流商业银行ANZ董事约翰·基表示，他预计利率将于明年开始下降。但他还表示，通胀率高企的问题依旧存在。

他说：“今年，利率可能仍将保持在较高水平。但明年，将会下降。”

他还表示，即使在利率水平较高的时期，房价仍可能在未来10年里翻倍。NZ经济发展符合央行预期

央行在声明中表示：“目前，新西兰核心通胀和大多数通胀预期指标均已下降，通胀前景的风险变得更加平衡。然而，总体通胀率仍高于1%至3%的目标区间，限制了委员会对通胀意外上升的容忍度。“

“由于大量移民和需求增长疲软，新西兰劳动力市场的产能限制有所缓解。不过，近期人口的高增长正在支撑总支出，例如住宅租金的上涨压力就很明显。”

”不过，净移民也意味着，新西兰有了更多的劳动力，从而提升经济的供给能力。一些企业称，寻找工人变得更加容易。“

”总体而言，目前国内劳动力市场产能压力有所缓解。“

央行行长Adrian Orr。图源：NZ Herald

在国际方面，央行认为，目前全球经济增长仍低于平均水平，预计今年将进一步放缓。这种低迷的环境将使新西兰进口通胀进一步放缓。

”自去年11月以来，全球长期批发利率已经下降，这给新西兰国内批发利率带来下行压力。“

不过，全球经济增长面临的一个更普遍的风险是，央行可能需要将利率维持在限制性水平的时间长于当前金融市场定价所反映的水平，以确保实现通胀目标。

图源：1news

委员会仍然相信，目前的OCR水平限制了经济需求，但经济的产能压力需要持续下降，才能确保总体通胀率回到1%至3%的目标区间。

委员会讨论了货币政策的滞后性以及此前对过去一年时间所做的一系列预测的演变情况。总体而言，目前新西兰经济发展符合央行预期，通胀发展略低于预期。

今年第三季度，物价将恢复到”正常水平”

去年最后季度，通胀率已由2022年中期7.3%的峰值降至4.7%，低于央行5%预期。

央行认为，基于新西兰净移民激增、国内以及全球经济状况等因素，通胀率降幅高于其预期，并预计通胀率将进一步缓解，届时将开始降息。

央行还认为，地缘政治和气候条件仍然是可能导致通胀上升的风险因素。

例如中东冲突和中美洲干旱导致全球贸易中断，造成严重延误和成本增加。

央行称：“近期全球运输成本的上升就是这些风险的体现之一。委员会对这些相对成本压力保持警惕，并将在必要时采取行动，以限制其对总体通胀的影响。“

央行预计，通胀率将于今年第三季度恢复到目标区间。到2025年晚些时候，通胀率将降至2%。图源：RBNZ

“较高的运输成本可能会导致进口价格和通货率的滞后性上升。现有研究表明，运输成本持续翻倍，可能会导致年度通胀率增加约30至70个基点。”

因此，OCR需要在持续一段时间内保持在限制水平，以确保实现这一点。

”过去一年中，国内产能压力明显缓解。现在总需求与经济供给能力更加匹配，需求下降和供应增加共同使国内通胀下降。“

”低于趋势的全球增长，以及进口商品和服务价格的小幅下降，也有助于降低最近几个季度的总体通胀。“

央行预计，通胀率预计将于今年第三季度恢复到目标区间。到2025年晚些时候，通胀率将降至2%。

明年年初前，OCR或将保持不变

以GDP衡量，新西兰的经济活动在去年第三季度下降了0.3%，远低于央行于去年11月发布声明时预期的0.3%的涨幅。

央行表示：”虽然服务业的增长超过预期，但制造业却出现疲软。“

不过，央行预计，未来两年里，新西兰GDP将稳步攀升。

央行预计，未来几年里，GDP将稳步攀升。图源：RBNZ

“相对于我们的预测，整体通胀的大幅下降完全是由于可贸易品通胀下降所致，而可贸易品通胀数据更容易受到国际商品和服务的价格变化的影响。”

根据央行对核心经济前景的分析，其预计OCR将需要在较长一段时间内保持在当前水平，以实现其通胀目标。

目前，央行预计，在2025年初之前，OCR均将保持不变。不过，这一前景略低于央行在去年11月声明中的预测。

过去几年里，央行曾大幅调涨OCR。而今天的货币声明中，央行表示维持OCR不变。图源：RBNZ

这反映目前出产能压力、进口价格和房价通胀的前景略低等因素，足以抵消出口价格上升的前景。

央行：新政可能会使房价上涨

委员会指出，目前年度房价通胀仍然处于温和水平，房价前景的不确定性加剧。

今年，新西兰联合政府拟将于重新引入利息抵税政策并放宽明线测试法则。央行对这两项政策可能给房市带来的影响做出了分析。

央行认为，恢复利息抵税政策预计将增加贷款投资客的购房需求，而这种需求的增加，预计会给房价带来一定程度的上行压力。

但有几个因素表明，这种上行压力相对较小：

-现金投资客和自住业主在房市中所占的份额（约占销售总额的63%），比贷款投资客要大得多

-目前，现有贷款投资客无需额外投资房产，便可享受利息抵税政策变更所带来的好处

-各大银行目前使用的测试利率较高，限制了潜在投资者的借贷能力。

央行还认为，缩短明线测试法则可能也会给房价带来上行压力。

”鉴于缩短明显测试时间将使部分房主的税后回报增加，我们预计投资客的房产投资需求将小幅增长。“ 

”短期内，拥有房产两年以上但低于适用于其房产的明线规则时限的投资者，可能将不再被继续持房来避税。因此，短期内待售房产数可能会增加，可能会暂时抑制房价上涨。“

”我们预计，上述政策变化所带来的影响，将主要反映在土地价格上。“

过去几个月，各大银行的房贷利率均在下降。图源：RBNZ

自去年11月央行发布声明以来，各大银行的房贷利率略有下降。

央行在声明中表示， 自2022年底以来，批发利率与房贷利率的利差基本一直处于广泛上升的趋势，且这种趋势可能会在未来几年持续下去。

”即使在目前掉期利率下降的环境下，银行融资成本也在不断增加。未来几年里，这种状况可能给房贷利率带来上行压力。“

房贷利率可能将持续保持较高水平

在央行发布决议后不久，房研机构CoreLogic的首席经济学家Kelvin Davidson便就央行今天的决定发表了评论。

“尽管一些人预计，今天央行将调涨OCR至5.75%，但其最终决定维持当前利率。”

“央行在与该决定一起发表的评论中指出，整体通胀正在下降，这将有助于平息通胀预期，从而有助于缓解工资和总体物价的压力。

“尽管如此，央行仍尚未放松其对通胀压力的回应，并且言辞依旧‘强硬’。”

Kelvin Davidson。图源：Peter Meecham

“基于目前央行对OCR的预期，一到两年期限的房贷利率会处于‘长期走高‘的状态。这将抑制需求，同时也会给需要重新定价其利率的借款人带来一些麻烦。”

那么，未来房市趋势将会如何呢？

Davidson表示，事实上，今天央行的决定并没有使房市状况产生太大变化。

“房贷利率仍处于峰值，短期内也可能不会大幅下降。劳动力市场应该会对房市起到一定支撑作用，但或许不会推动房价大幅上涨。移民是房市需求的向上推动力，尤其是租赁需求，但这种额外的推力可能不会持续太久。”

Davidson预计，今年房产销量可能将增长10%，房价可能会小幅上涨5%。

前新西兰总理兼ANZ董事：未来10年，房价降翻番

关于房市，新西兰前总理约翰·基也发表了一个预测，但对于那些想要购房的人来说，可能并不会喜欢——在周二辞去主流商业银行ANZ董事会的职务后，他预测称，未来十年，新西兰房价可能会翻一番。

他说，移民、成本上升和工资上涨是罪魁祸首。

在接受AM主持人Melissa Chan-Green采访时，他告诉《AM》，未来10年房价可能会翻番。

据新西兰房产研究所（Real Estate Institute of New Zealand）的数据，通胀及贷款成本的上升，导致房价中位数已经从2021年11月峰值的92.5万纽币跌至今年1月的76万纽币。

约翰·基表示，他预计利率将于明年开始下降。但他还表示，通胀率高企的问题依旧存在。

图源：OneRoof

然而，他表示，即使在利率水平较高的时期，房价仍可能在未来10年里翻倍。

“相对于其他国家来说，新西兰的房价相当高。新西兰是一个小国，人口在不断增加。大多数年份里，净移民数均呈上升状态，因此住房需求也在增长。”

约翰·基还表示，‘国内移民’的人数也在增长。例如许多其他地区的新西兰人搬迁至奥克兰或一些经济发展较好的城市。

他还表示，一些房屋维护成本将继续上涨，导致房价持续飙升。

“10年后没有任何费用会比现在更便宜。水工的费用不会，电工也不会。”

“如果10年后房价不是翻倍，那肯定是比翻倍更高的价格。民众的工资每年都在上涨，偿债能力也在不断提高。”

在这位前总理发表此番言论之际，民众对国内通胀的担忧日益加剧。有分析师表示，尽管通胀率预计将持续下降，但核心通胀仍将持续一段时间。

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